국내 인플레이션 압력 단저 장고(短低 長高)

전후 최악의 경제침체 상황에서 주요국 중앙은행들이 금융위기 해소를 위해 유례없는 통화공급 확대가 인플레이션 우려를 낳고 있다. 하지만 LG경제연구원이 17일 이와관련된 자료 발표를 통해 단기적으로는 통화량보다 총수요 압력이 인플레이션에 더욱 큰 영향을 미치는 것으로 나타나, 향후 1~2년 내에는 인플레이션 확산 가능성이 크지 않을 것으로 전망했다.
작년 9월 리만 브라더스사의 파산 이후 신용경색 현상을 해소하기 위하여, 미국 뿐 아니라 주요 선진국 중앙은행들은 정책금리를 크게 인하했고, 양적 완화 정책을 통해 경기침체를 막는데 주력하는 양상이다. 하지만, 이러한 통화공급 확대가 미국 소비자물가가 지난 해 같은 기간과 비교해 마이너스(-)를 기록하는 등 주요 선진국들의 디플레이션 위험이 커진 상황에서 역설적으로 인플레이션 우려가 제기되는 배경이 되고 있는 것이다.
우리나라의 경우에도 작년 4분기 이후 금융위기에 대응하여 저금리 등 통화확장 정책 기조를 유지해 오고 있으며, 위기 이후 약 22.3%가 증가하여 과거 2005년부터 2007년까지3년 평균 12.1%에 비해 높은 증가율을 보이고 있다. 여기에 국내 소비자물가는 여전히 3% 후반으로 타 국가에 비해 높은 수준이어서 인플레이션 우려가 더욱 커져 있는 상황이다.
또한 각국 정부의 재정지출 확대로 재정적자 역시 크게 증가하였다. 경제학자인 펠트슈타인 교수가 지난 4월 19일 파이낸셜타임즈(FT)에“재정적자와 통화량 확대가 동시에 발생할 경우 인플레이션 위험이 커질 수 밖에 없다”라는 의 지적에서 볼 수 있듯이, 대규모 통화량 확대, 재정적자 확대가 결국 인플레이션 압력으로 이어질 것이라는 우려가 최근 제기되고 있는 것이다.
하지만 국내의 경우 통화량 공급과 확대가 타 선진국에 비해 상대적으로 적은 편이어서 단기에는 인플레이션을 유발할 가능성은 상대적으로 낮은 것으로 판단된다.
지난 4월에도 3.6%를 기록하는 등 다른 주요국에 비해 현재의 높은 소비자물가 증가율도 환율요인 때문이다.
인플레이션 압력은 경기가 살아나야 실현 가능 향후 실질국민총생산량(GDP)가 점진적으로 상승한다고 할지라도, 당분간 인플레이션이 우려되는 수준은 아닌 것으로 전망된다. 전분기 대비 실질GDP가 점진적으로 상승하더라도, 선진국 경기 침체의 영향으로 가파른 속도로 회복되지는 못할 것으로 전망됨에 따라 당분간 국내GDP는 잠재 GDP를 계속 하회하게 될 것으로 예상된다. 수요가 경제의 공급 능력에 미치지 못하는 상황이 지속되기 때문에 인플레이션 압력은 낮게 유지될 것이다.  

유로저널 김 세호 기자
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